Es un modelo de “emisor central + activos de transmisión multicadena + operación de reserva fuera de la cadena”. 1. Mapeo de estado en cadena USD₮ / USDT: existe. Es la moneda estable representativa de Tether. Función: Actúa como unidad de liquidación de divisas, unidad de cuenta alternativa en dólares y medio de liquidez en cadena. Análisis: la estabilidad del valor es más importante que la fórmula del contrato inteligente
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Riesgos de accesibilidad de canje Los canjes directos de Tether están sujetos a términos y condiciones, KYC, monto mínimo, tarifas y restricciones de jurisdicción. Por lo tanto, es difícil creer que todos los usuarios que tengan USDT en el mercado puedan ejercer inmediatamente el derecho a canjear directamente $1. 4. Centralización/Congelación de riesgos La autoridad del administrador y las funciones de lista negra son ventajosas para la respuesta ante delitos y el cumplimiento normativo, pero desde la perspectiva del usuario, significa la posibilidad de congelación de activos. Esto puede convertirse en un riesgo sistémico a medida que el USDT se...
La madurez de Tether no debe evaluarse por el grado de descentralización, sino por “si un emisor de dólares no bancario muy grande puede resistir el estrés del mercado, la demanda de reembolso y los shocks regulatorios”. El nivel de madurez de Tether es una estructura asimétrica con "adopción del mercado en 90 puntos o más y transparencia institucional en 60 puntos".
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Por lo tanto, la etapa actual de Tether es “una infraestructura centralizada de liquidez en dólares a punto de entrar en una narrativa madura”.