Morphoは無許可レンディング基盤と市場単位のリスク隔離が強いが、キュレーター依存、fee switch、ガバナンス分散、収益実証が課題だ。
Investment View
本Morpho経済分析は、Morpho Blue、MetaMorpho vault、キュレーターリスク、借り手中心報酬、Merkl分配、fee switch持続性を評価する。
Morphoは不変で許可不要の融資インフラ、Vault V2、Coinbase統合で成熟度72.2を示すが、protocol revenue 0とfee switch未稼働が主な制約だ。
Investment View
Morphoは融資アプリからオンチェーン信用インフラへ進化したが、利用をDAO財務とトークン価値捕捉に結び付ける必要がある。