Raydium 크립토이코노미 설계 분석 보고서 Raydium은 Solana 상에서 스왑, 유동성 풀, 집중 유동성 포지션, 토큰 런치, 파밍·스테이킹을 제공하는 비수탁형 DeFi 프로토콜이다. 공식 문서는 Raydium을 AMM v4, CPMM, CLMM, Farm/Staking, LaunchLab, Perps 및 API·SDK까지 포괄하는 Solana 온체인 프로그램 집합으로 설명한다. Raydium Docs는 AMM v4의 OpenBook 연동이 현재 비활성화되어 있고, 신규 풀에는 CPMM이 권장된다고 명시한다. (Raydium Docs) 1. AMM v4 온체인 state 매핑 : 존재. 공유는 비활성화되어 AMM 경로 중심으로 동작한다. 기능 : 레거시 고유동성 페어의 스왑·LP 수수료 축적·출금 기능을 제공한다. 2.
투자 관점
수수료 의존 리스크 RAY buyback과 treasury revenue는 거래량에 의존한다. 거래량이 감소하면 LP 수익, buyback, treasury가 동시에 약화될 수 있다. 3. LP 손실 리스크 AMM·CLMM LP는 impermanent loss, 범위 이탈, long-tail 토큰 변동성, 보상 종료 후 TVL 이탈 위험을 부담한다. 4. 제품 복잡성 리스크 AMM v4, CPMM, CLMM, Farm, LaunchLab, Routing이 공존하면서 통합자·사용자가 올바른 program ID, fee denominator, Token-2022 처리, pool config를 검증해야 한다. 5.
Raydium은 아직 “완료된 프로젝트”로 인식될 단계가 아니며, CLMM 고도화, LaunchLab, 수익형 DEX, Solana 유동성 운영체제라는 새로운 서사 여지가 남아 있다. Raydium의 골포스트 리프레시는 세 방향으로 확인된다.