DAI 是一种基于 Maker 协议批准的抵押品创建的抵押稳定币。功能：充当债务单位、结算资产、DeFi抵押品、储蓄资产、清算结算资产。 2. Maker Vault 链上状态映射：存在。 Vault 中的抵押品和债务均存储在 Vat 中，每种抵押品类型均按其类别进行区分。定义：用户存入抵押品并生成 DAI 的抵押债务头寸。功能：新DAI供给的关键路径。 3.
Investment View
RWA 风险 RWA 提供盈利能力和抵押品多元化，但依赖于法律、托管和信用结构，而不是链上执行。 5. 治理转型风险 从 MakerDAO 到 Sky、MKR 到 SKY 升级、DAI 到 USDS 的转型路径给用户和集成商带来了操作复杂性。 6. DAI 身份风险 在 DAI 升级为 USDS 的过程中，DAI 的独立品牌、流动性和 DeFi 一体化可能会得到维持，但长期增长中心有可能转向 USDS。 DAI 不仅仅是一种 ERC-20 稳定币，而是结合了抵押债务、预言机、清算、稳定费、储蓄率、PSM 和治理的链上信用系统的结果。 DAI 的优势包括悠久的运营历史、公开记账、DeFi 集成、超额抵押偿付能力和治理协调能力。弱点包括资本效率的限制、对预言机的依赖、对 USDC 和 RWA 的依赖、治理复杂性以及 USDS 转换……
截至 2026 年，DAI 的成熟度评估必须超越简单的“是否维持 1 美元挂钩”。在DAI的成熟度评估中，“市场份额下降”是负面的，但“保持挂钩、赎回和遗留兼容性”是一个优势。
Investment View
截至 2026 年，Sky 生态系统的增长叙述已转向 USDS、sUSDS、Sky Rewards、Spark 和 Allocator，DAI 正在被重新定义为经过验证的传统稳定币、债务偿还单位和 DeFi 兼容资产。