Ethereum是以ETH作为执行燃料和安全抵押的可编程结算经济。验证者质押ETH获取共识奖励，EIP-1559销毁基础费，Rollup购买L1的blob容量与结算。随着低价L2执行、MEV及验证者集中改变费用流向，持续性取决于这些需求能否支撑安全预算和价值捕获。
Investment View
Ethereum需要足以维持ETH经济的blob与结算需求，而不能依赖长期高昂的执行费用或集中化的验证者中介。
Ethereum从世界计算机演进为结算与安全层，获评成熟阶段78/100。PoS、Rollup扩容及深厚的开发者和DeFi活动支撑成熟度，但廉价blob容量可能削弱L1手续费销毁。进一步发展需要经济自立、改善L2互操作性，并分散排序器与区块生产。
Investment View
Ethereum须将L2采用转为持续结算需求与ETH手续费销毁，同时减少生态碎片化和区块生产集中，以巩固经济成熟度。